商贸企业全渠道分销体系搭建与业绩倍增实战案例

以服务为核心的新零售企业价值评估研究 ————以永辉超市为例

受疫情冲击,宏观经济下行,消费趋势变化及市场竞争加剧等因素的影响,我国实体零售业的市场份额被不断挤压,行业为寻求新的业绩增长点而创新转型.与此同时,数字经济技术的飞速发展为零售业态变革提供了技术支撑,传统零售企业纷纷从以"产品"为主导逻辑转向以"服务"为主导逻辑,通过人货场关系重构,全渠道布局等方式探索适合自身的新零售模式,互联网巨头也通过资本运作等路径跨界新零售.随着新零售概念的普及以及业态的持续推进,我国上市零售企业的市值也几经起伏.在阿里巴巴战略投资三江购物布局新零售战略后,三江购物于不足两月的期间内市值上涨超过四倍,然而截至2020年末,其市值又跌落至初始点;永辉超市在新零售转型后,其市值曾由300亿元(2015年12月)飙升至超1100亿元(2018年1月),但截至2020年末,其市值再次回落至约680亿元.类似地,高鑫零售,家家悦等企业也经历了相同趋势的涨跌,新零售模式究竟能否撑起高市值成为了社会各界关注的热点.目前,现有研究更多关注新零售的概念,转型方式以及渠道融合,但是聚焦于新零售企业价值评估的文献较为鲜见,且大多运用市场法进行估值,忽略了不同商业模式间的差异.为了更有效探究新零售模式对企业股权价值的影响,本文选择新零售业代表性企业永辉超市作为案例研究对象,预从永辉"以服务为核心"的价值主张出发对新零售企业进行估值研究,解析其价值创造路径.本文首先对永辉超市的基本情况,新零售业态,价值逻辑及业务结构进行了分析;其次,根据渠道及业务的不同对盈利进行拆分,充分关注到线上,线下业务盈利驱动因素的差异,并通过分别考察宏观,行业竞争和企业新零售模式对坪效,门店扩张速度,用户规模,单用户交易单数,每单金额等指标的影响,量化了非财务因素对营业收入的影响;最后,本文运用股权自由现金流量折现模型,将新零售业态分析与估值参数的确定紧密相联,计算获得永辉超市在2020年12月31日的全部股东权益价值为702.75亿元.通过对永辉超市股权价值的评估,本文印证了"以服务为核心"的新零售模式能够实现价值倍增效应,并发现"产品+"效果及全渠道能力已成为影响新零售企业盈利空间的关键因素.因此,在未来新零售企业的估值研究中,需要充分关注渠道间的差异及协同效应,着重于量化公司战略,新零售模式,市场竞争等非财务因素对线上,线下业绩驱动指标的影响,从而有依据地预测未来现金流的变化,使估值结果更有效地反映内在价值.本文为类似于永辉超市的新零售企业估值提供了新思路,有利于解释新零售模式能否撑起高市值,益于打开新零售企业价值创造的"黑箱".

优派液晶市场份额倍增业绩亮丽备受瞩目

全球视讯科技领导厂商优派(ViewSonic)近日宣布,由于策略正确,技术领先,优派上半年取得了亮丽的成绩,优派率先引领的8毫秒和l9寸液晶革命的策略为优派及其渠道赢得满堂彩.第一季度,优派开创19寸液晶普及先河,19寸液晶销售量成长200%;第二季度,优派引领8款毫秒液晶势如破竹,在8毫秒产品的带动下,优派第二季度LCD/CRT显示器整体销量在DIY市场低迷的情况下,仍逆势而上,比第一季度增长超过30%,2005年上半年从整体市场状况来说,优派成长迅速,表现了强大的品牌号召力和影响力.

我国资本市场将驶入"快车道"

意义重大,表现在:1,市场反映强烈,业内人士信心倍增,正在得到积极的贯彻落实,比如多种渠道资金正在或即将进入股市,银行可以对证券公司按规定融资,社保资金提高入市比重,期货管理办法已经颁布等等;2,多层次(主板,创业板,三板,产权交易中心,柜台交易),多元化(产品市场丰富多彩)的资本市场将加快建设步伐(三个产权交易所开设试点);3,金融业的综合经营将因规制和政策的松动,迈出更加积极的步伐;4,上市公司整体质量,业绩将因规制的不断完善和监管的不断加强而得到进一步提高;5,目前解决股权分置问题正当其时,应当积极拿出魄力,锐气和勇气,付诸行动,不宜再拖,起码不要再积累历史痼疾;6,投资者利益保护将得到加强,但任重道远;7,市场的法律制度和监管继续完善和加强,惩处力度加大,违法者将付出更高成本和代价;8,市场的诚信环境将有所改善.